Instrumenty Rynku

Z Skrypty dla studentów Ekonofizyki UPGOW

(Różnice między wersjami)
(→arytmetyka finansowa)
(→Spis treści)
 
(Nie pokazano 488 wersji pomiędzy niniejszymi.)
Linia 1: Linia 1:
-
Instrumenty rynków finansowych
+
<center>'''WYBRANE ZAGADNIENIA'''
 +
'''ANALIZY RYNKÓW FINANSOWYCH'''</center>
-
=Część  pierwsza=
 
-
==Wstęp==
+
          '''Skrypt dla studentów ekonofizyki sfinansowany w ramach projektu'''
 +
                '''Uniwersytet Partnerem Gospodarki Opartej na Wiedzy'''
-
[[Image:kon.png|thumb|200 px|asdf asfda f]]
+
<center>'' Marek Łukaszewski & Jan Sładkowski''</center>
-
==Kilka słów o rynkach finansowych==
+
=Spis treści=
-
 
+
# [[IRF:Wstęp|Wstęp]]
-
W przeciągu ostatniego półwiecza matematyka finanasowa przerodziła
+
# [[IRF:Rynki finansowe|Rynki finansowe]]
-
się z rachunków rzadko wykraczających poza oprocentowanie i
+
# [[IRF:Stopy procentowe: czas a wartość kapitału i ryzyko z tym związane|Stopy procentowe: czas a wartość kapitału i ryzyko z tym związane]]
-
dyskontowanie bazujące na ciągach arytmetycznych i geometrycznych
+
# [[IRF:Instrumenty rynków finansowych|Instrumenty rynków finansowych]]
-
w samodzielną dyscyplinę nauki wykorzystującą zaawansowany
+
# [[IRF:Rynek walutowy|Rynek walutowy]]
-
formalizm matematyki, teorii prawdopodobieństwa, teorii
+
# [[IRF:Rynek a zarządzanie portfelem instrumentów finansowych|Rynek a zarządzanie portfelem instrumentów finansowych]]
-
informacji, fizyki statystycznej, a ostatnio nawet mechniki
+
# [[IRF:Analiza portfela i wycena aktywów|Analiza portfela i wycena aktywów]]
-
kwantowej. Zmiany te sa wynikiem niezwykle intensywnego rozwoju
+
# [[IRF:Analiza i wycena instrumentów finansowych|Analiza i wycena instrumentów finansowych]]
-
rynków i instytucji finansowych spowodowanych globalizacją i informatyzacją.
+
# [[IRF:Ocena efektywności zarządzania portfelem inwestycji|Ocena efektywności zarządzania portfelem inwestycji]]
-
Inwestycja finansowa jest tu rozumiana w bardzo szerokim sensie, a
+
# [[IRF:Ryzyko i zabezpieczenie przed ryzykiem rynkowym|Ryzyko a efektywności zarządzania portfelem instrumentów finansowych]]
-
celem wykładu jest przedstawienie podstaw zmiany wartości kapitału
+
# [[IRF:Uwagi końcowe|Uwagi końcowe]]
-
w czasie, metod wyceny (modelowania wartości) strumieni
+
-
(przepływów) kapitałowych, instrumentów pochodnych oraz portfeli
+
-
inwestycyjnych. Do zrozumienia materiału wystarczy znajomość
+
-
matematyki uzyskana w czasie pierwszych dwóch lat studiów
+
-
(ekonofizyka). Ze względu na informacyjno-wprowadzający charakter
+
-
wykładu omawiane są najważniejsze i najbardziej
+
-
reprezentatywne instrumenty i narzędzia. Główny akcent jest
+
-
położony na praktyczne aspekty dyskutowanych problemów.
+
-
 
+
-
==Rynkowe stopy procentowe - cena czasu i ryzyko==
+
-
==arytmetyka finansowa==
+
-
<references/>
+
-
Z wyjątkiem okresów hiperinflacji, w życiu codziennym rzadko musimy
+
-
uwzględniać zmienność wartosci pieniądza w czasie. Jednak planując
+
-
poważniejsze inwestycje (np kupno domu) musimy już tę zmienność
+
-
uwzględniać. W matematyce finansowej analiza zjawiska zmiany
+
-
wartości pieniądza jest jednym z najważniejszych  problemów, a
+
-
przyjęte założenia i ich konsekwencje mają istotny wpływ na wnioski
+
-
dotyczące szerokiej klasy zagadnień ekonomicznych. Problem ten
+
-
komplikuje dodatkowo fakt, że wiekszość instytucji finansowych
+
-
operuje tzw. '''czasem bankowym''', który często różni się
+
-
od czasu rzeczywistego zwanego również '''czasem kalendarzowym'''. Nietrywialne jest też często
+
-
uwzględnienie okresów, gdy pewne instytucje są nieczynne lub
+
-
czynności niemożliwe (np w nocy). W tym paragrafie omówimy pojęcie
+
-
czasu bankowego, które ma istotny wpływ na proces kapilalizacji
+
-
odsetek. Zgodnie z obowiązującym w Polsce prawem bankowym,
+
-
rok bankowy ma 360 dni i dzieli się na 12
+
-
miesięcy bankowych, o długości 30 dni każdy.
+
-
 
+
-
 
+
-
'''Przykład'''
+
-
 
+
-
Obliczmy różnicę między czasem bankowym a rzeczywistym w okresie od
+
-
01.03.07 do 31.05.07. Według czasu bankowego upłynęły 3 miesiące,
+
-
czyli 90 dni. W rzeczywistości upłynęło 31+30+31=92 dni. Bardziej
+
-
zaskakujący wynik otrzymamy obliczając tę różnicę dla okresu
+
-
29.05.07 do 5.06.07. Czas bankowy to (30-29)+5=6 podczas, gdy w
+
-
rzeczwistości upłynęło 7 dni. Różnica wynosi aż 1/7, czyli około
+
-
14,28%!
+
-
 
+
-
Różnice obliczone w powyższym przykładzie  pokazują, że może
+
-
ona mieć istotny wpływ na koszty kredytu czy wysokość oprocentowania -- obrazuje to poniższa tabela  dla kredytu w wysokości 100000 zł udzielenego na okres od 01.03.07 do 31.05.07 przy rocznej stopie oprocentowania w wysokości  12%. Odsetki ''I'' obliczamy według wzoru
+
-
<math>I=100000\cdot 0,12\cdot n_x =12000\cdot n_x,</math> gdzie <math>n_x, x=r \ \text{lub}\  x=b</math>
+
-
oznacza współczynnik zamiany dni na lata, <math> n_r=\frac{\text{czas w dniach}}{365},</math> a <math>n_b=\frac{\text{czas w dniach}}{360}</math>
+
-
{| class="wikitable" style="text-align:center"
+
-
|+ ''' Koszty kredytu w zależności metody naliczania czasu'''
+
-
!wysokość odsetek
+
-
! nr
+
-
! nb
+
-
|-
+
-
!czas rzeczywisty
+
-
|3024,66 zł
+
-
|3066,67 zł
+
-
|-
+
-
!czas bankowy 
+
-
|2958,90 zł
+
-
|3000,00 zł
+
-
|}
+
-
 
+
-
Banki, których podstawową działalnością jest udzielanie kredytów
+
-
zainteresowane są naliczaniem odsetek według tak zwanej reguły
+
-
bankowej, naliczaniem dni według czasu
+
-
rzeczywistego i zamaniana dni na lata według czasu bankowego (prawa,
+
-
górna kratka w powyższej tabeli.
+
-
 
+
-
Drugim ważnym zagadniem związanym z czasem jest tak zwany '''czas
+
-
wzorcowy'''. Otóż wiele transakcji i umów
+
-
zawartych na rynkach lub związanych z nimi zawiera w swojej treści
+
-
lub istocie odniesienie do czasu. Na przykład, dla każdej
+
-
transakcji giełdowej określony jest czas zrealizowania tej
+
-
transakcji. W związku z tym w edokumentach (lektronicznych lub
+
-
papierowych) wymagany jest tak zwany '''stempel czasowy''' określający ten czas. Instytucja pośrednicząca lub
+
-
dokumentująca takie transakcje jest zobowiązana do pobierania
+
-
'''wzorca czasu''' (tzw. ''Uniwersalny Czas Koordynowany'') z legalnego żródła. W
+
-
Polsce regulowane to jest Ustawą  z dnia 10 grudnia 2003 roku o
+
-
czasie urzędowym  na obszarze Rzeczypospolitej
+
-
Polskiej<ref>Dziennik Ustaw nr 16 Poz. 144 i 145.</ref>. W obecnie
+
-
obowiązującej wersji ma ona niestety szereg wad, np. nie określa
+
-
dokładności wzorca czasu, co szczgólnie irytuje np. fizyka. Na stronie internetowej
+
-
http://vega.cbk.poznan.pl/article/czas\_w\_polsce.html można
+
-
znależć przykładowe żródła czasu w Polsce i ich charakterystyki.
+
-
 
+
-
 
+
-
Ogólnie rzecz biorąc, przez inwestycję będziemy rozumieli ciąg wydatków i wpływów w
+
-
rozpatrywanym okresie czasu, które nazywamy przepływami pieniężnymi. Wydatki i wpływy najwygodniej opisuje
+
-
się w jednostkach pieniężnych to jest w jednostkach wyróżnionego
+
-
dobra - '''pieniądza''' - funkcjonującego na rynku, które
+
-
jest swobodnie wymieniane na inne dobra<ref>Zauważmy, że nie
+
-
zawsze musi to być możliwe.</ref>.
+
-
 
+
-
'''Definicja'''
+
-
P ojedynczy wpływ netto nazywamy przepływem pieniężnym
+
-
(cash flow). Może on być dodatni lub ujemny. Ciąg przepływów
+
-
pieniężnych w określonych momentach nazywamy '''strumieniem
+
-
przepływów pienieżnych''' (cash flow stream).
+
-
 
+
-
Zauważmy, że przepływy pieniężne mogą być dokładnie
+
-
określone (np. odestki od lokat) lub niepewne (najczęściej
+
-
losowe). Dlatego wyróżniamy przepływy deterministyczne i
+
-
uogólnione (niedetrministyczne). Za pomocą strumieni pienieżnych  możemy w
+
-
wmiare jednolity sposób analizować różne klasy problemów
+
-
dotyczących opisu, oceny i zarządznia inwestycjami. Strumień
+
-
przepływów pieniężnych najłatwiej opisuje się, gdy
+
-
poszczególne wpływy są znane. Wtedy, gdy przyjmniemy pewien okres
+
-
bazowy (np rok), strumień przepływów będziemy zapisywać
+
-
następująco <math>(a_0, a_1,\ldots ,a_{n-1}, a_n)</math>, gdzie $a_0$ jest
+
-
przepływem w chwili początkowej, a $a_i$ przepływem po upływie
+
-
$i$-tego okresu bazowego. Gdy przepływy nie następują po
+
-
jednakowych okresach czasu, wygodnie jest przyjąć za okres
+
-
bazowy\index{okres bazowy} taki okres, by wszystkie przepływy
+
-
następowały po upływie całkowitych wielokrotności okresu bazowego
+
-
-- wtedy możemy zapis uzupełnić zerami w chwilach, gdy nie ma
+
-
przepływów.
+
-
\begin{przyklad}Kupno trzyletniej obligacji Skarbu Państwa  o nominale 100
+
-
złotych opisuje następujący strumień:
+
-
$$(-100,a_1,\ldots ,a_11,100+a_{12}), $$\label{przeplyw} gdzie $a_i$
+
-
to odsetki wypłacane po $i-$tym kwartale. Pierwszy przepływ jest
+
-
ujemny, bo wydaliśmy 100 zł na kupno obligacji; po upływie
+
-
ostatniego okresu bazowego nastepuje zwrot warości nominalnej i
+
-
wypłata odsetek za ostani kwartał.
+
-
\end{przyklad}
+
-
 
+
-
==teoria procentu==
+
-
==instrumenty  rynku pieniężnego==
+
-
===instrumenty dochodowe===
+
-
===instrumenty dyskontowe===
+
-
==Obligacje==
+
-
===typy obligacji===
+
-
===wycena obligacji===
+
-
===dochodowość===
+
-
===krzywa dochodowości===
+
-
====średni okres do zapadalności====
+
-
====convexity====
+
-
===stałe a zmienne oprocentowanie===
+
-
==Akcje==
+
-
===struktura finansowa spółki===
+
-
===fundamentalna wycena akcjii===
+
-
===wycena przychodów firmy===
+
-
==Forex - czyli wymiana walutowa==
+
-
==kontrakty forward i futures==
+
-
==opcje- wycena==
+
-
===istota kontraktów opcyjnych===
+
-
===opcyjne kontrakty finansowe===
+
-
===wycena opcji===
+
-
==instrumety złożone==
+
-
===swapy===
+
-
===FRA===
+
-
===kilka słów o innych jeszcze===
+
-
=
+
-
== rynek i zarzadzanie portfelem instrumentów finansowych ==
+
-
==hipoteza rynku efektywnego==
+
-
==analiza portfela i wycena aktywów==
+
-
==zarzadzanie porfelem instrumentów finansowych==
+
-
==ocena efektywności zarządzania==
+
-
==ryzyko- zabezpieczenie przed ryzykiem rynkowym,  wybrane obszary==
+
-
 
+
-
==Procent złożony==
+
-
 
+
-
 
+
-
 
+
-
:<math> FV = PV ( 1+i )^n\, </math>
+
-
:<math> PV = \frac {FV} {\left( 1+i \right)^n}\,</math>
+
-
:<math> i = \left( \frac {FV} {PV} \right)^\frac {1} {n}- 1</math>
+
-
:<math> n = \frac {\log(FV) - \log(PV)} {\log(1 + i)}</math>
+
-
 
+
-
 
+
-
 
+
-
----
+
-
[[Specjalna:Export/Instrumenty_Rynku| Klinij tutaj aby zrobić kopię zapasową strony (bez ilustracji)]]
+

Aktualna wersja na dzień 09:42, 11 mar 2011

WYBRANE ZAGADNIENIA ANALIZY RYNKÓW FINANSOWYCH


         Skrypt dla studentów ekonofizyki sfinansowany w ramach projektu 
                Uniwersytet Partnerem Gospodarki Opartej na Wiedzy


Marek Łukaszewski & Jan Sładkowski

Spis treści

  1. Wstęp
  2. Rynki finansowe
  3. Stopy procentowe: czas a wartość kapitału i ryzyko z tym związane
  4. Instrumenty rynków finansowych
  5. Rynek walutowy
  6. Rynek a zarządzanie portfelem instrumentów finansowych
  7. Analiza portfela i wycena aktywów
  8. Analiza i wycena instrumentów finansowych
  9. Ocena efektywności zarządzania portfelem inwestycji
  10. Ryzyko a efektywności zarządzania portfelem instrumentów finansowych
  11. Uwagi końcowe
Źródło „http://172.16.3.1/ekonofizyka/index.php/Instrumenty_Rynku”