Z Skrypty dla studentów Ekonofizyki UPGOW

Wersja z 23:51, 28 gru 2009 (pokaż źródło) MarekLukaszewski (dyskusja | edycje) (→Optymalizacja poziomu gotówki w firmie) ← poprzednia edycja		Aktualna wersja na dzień 08:36, 19 paź 2010 (pokaż źródło) WikiSysop (dyskusja | edycje) m
(Nie pokazano 613 wersji pomiędzy niniejszymi.)
Linia 1:		Linia 1:
-	==wstęp==
-	===Wyzwania zycia w XXI wieku===
-	XXX
-	====wzrost produkcyjności i konsumpcji====
-	====Globalizacja====
-	====Starzenie sie społeczeństw====
-	==Podstawowe funkcje rynków finansowych==	+	<center>'''Wprowadzenie do funkcjonowania rynków finansowych'''</center>
-	===uczetnicy rynków finansowych-alokacja oszczędności===	+
-	===modelowy podział rynków finansowych===	+
-	===transformacja parametrów czasowych, ryzyka===	+
-	===płynnośći głębokość rynków===	+
-	==Pieniadz, instytucje finansowe na rynku, rola systemu bankowego==	+
-	===handel, pieniadz===	+
-	===kreacja pieniadza, rola systemu bankowego===	+
-	===Bank centralny na rynku pieniężnym, polityka pieniężna. Instrumenty polityki pieniężnej.===	+
-	===rola i niezalezność NBP===	+
-	==rynek pieniężny instrumenty i operacje==	+
-	===rynek depozytów===	+
-	===uczestnicy rynku pieniężnego===	+
-	===Instrumenty rynku pieniężnego===	+
-	===ryzyko na rynku pieniężnym===	+
-	==forex==	+
-	===charakter i wielkość rynku===	+
-	===kursy walut. wymiana walutowa, spread===	+
-	===organizacja dealing roomu===	+
-	===rynek OTC i regulowany===	+
-	===instrumenty rynku FX===	+
-	===ryzyka rynkuFX===	+
-	===Instrumenty pochodne i syntetyczne rynku, swap i FRA===	+
-	==rynek kapitałowy i jego instytucje==
-	===rynek giełdowy i OTC===
-	===rola giełd na rynku kapitałowym===
-	===rodzaje giełd===
-	===organizacja obrotu giełdowego, rola pośredników===
-	===rola izb rozliczeniowych===
-	===instrumenty obrotu giełdowego, podstawowe i pochodne===
-	==Akcyjny rynek giełdowy, GPW==	+	'''Skrypt dla studentów ekonofizyki sfinansowany w ramach projektu'''
-	===GPW- napsał juz Jasiek===	+	'''Uniwersytet Partnerem Gospodarki Opartej na Wiedzy'''
-	==Finansowanie działalności poprzez rynki finansowe.==	+
-	===finasowanie  kapitałem i długiem===	+
-	===emisja akcji, IPO, kolejne emisje, zasady, rola memorandum===	+
-	====czy warto buyć spółka  publiczną====	+
-	===Emisja  instrumentów dłużnych,- obligacjepapiery komercyjne- zasady- obrót.===	+
-	=== ''Venture capital i private equity''===	+
-	== konwersja oszczędności, ryzyko inwestycyjne==	+
-	===rola oszczedności w gospodarce===	+
-	===struktura oszczędności w Polsce===	+
-	===Zarządzanie  nadwyżką finansową===	+
-	Zarówno firmy jak i osoby fizyczne  dysponują  pewnymi  środkami finansowymi ,ktore  nie sa konieczne by przeznaczyć je na konsumpcje czy tez finansowanie działalności gospodarczej.Środki te mozna zainwestować  na rynkach finansowych,  tak by generowały  dochody kapitałowe przez dłuzszy lub krótszy okres  inwestycji. Inwwestycja na dłuzszy okres  albo zarządzając bieżącą płynnościa  to proces racjonalnego wyboru  instrumentów finansowych i ograniczania ryzyka tego procesu.	+
-	==Zarzadzanie płynnością==	+
-	Wyzwania rynkowe stojące przed gospodarką zmuszają wszystkich odpowiadających za zarządzanie do poszukiwania bardziej efektywnych i tańszych metod zarządzania każdym odcinkiem działalności. Wyzwanie to dotyczy nie tylko firm produkcyjnych czy usługowych, ale i organizacji, fundacji oraz jednostek administracji państwowej i samorządowej.	+
-	Gotówka - niedoceniana jako klasa aktywów, ostatnio cieszy się niebywałym zainteresowaniem. Zarówno jej brak, jak i nadmiar, spędza sen z oczu właścicielom i osobom zarządzającym firmami. Brak gotówki uniemożliwia bowiem realizację celów biznesowych (produkcyjnych i sprzedażowych), a jej nadmiar zmniejsza efektywność działania.	+
-	Krótka analiza myślowa prowadzi do wniosku, że gotówkę należy traktować podobnie jak zapasy w działalności operacyjnej firmy. Oznacza to, że gotówka musi być „na składzie” i musi być dostępna w każdej chwili. Z praktycznych obserwacji poziomu gotówki w firmie widać jak nieregularne krzywe obrazują jej stan i jak wiele jest na nich wzrostów i spadków.	+
-	Jeśli gotówka „leży” w firmie, to oczywiste jest, że „nie pracuje”, zatem ”nadmiar” trzeba zainwestować, ale tu rodzi się szereg pytań. W co zainwestować? Ile kosztuje inwestowanie? Jakie informacje trzeba mieć by ocenić właściwie ryzyko inwestycji, czy posiadamy odpowiednie zasoby zarówno intelektualne jak też materialne, aby samodzielnie prowadzić proces alokacji, czy możemy obniżyć ryzyko? Czy jesteśmy pewni, że będziemy mieli dostęp do gotówki w każdej chwili i że jej ilość nie zmniejszy się? Wiele pytań zostaje bez odpowiedzi, gdyż zarządzanie gotówką jest przedsięwzięciem niezmiernie trudnym. Do tego dochodzi ocena efektywności kosztowej dokonywanych operacji, księgowanie i jego koszty itd.	+
-	==Optymalizacja poziomu gotówki w firmie==	+
-	Traktując gotówkę jako zapas i optymalizując jej poziom „na składzie”, czyli opierając się na tzw. modelu Baumola[[1]] można po procesie optymalizacji uzyskać wynik określający optymalny poziom gotówki w kasie firmy. Wynosi on:	+
-	<math>C_{opt}=\sqrt{\frac{2*T*F}{R}}</math>	+
-	===ryzyko inwestowania===	+
-	==Zarzadzanie aktywami, instytucje zbiorowego zarządzania==
-	===idea zarządzania ''"w imieniu",'' bezpieczeństwo inwestora===
-	===Asset management a instytucje zbiorowego inwestowania===
-	===rynek funduszy inwestycyjnych===
-	===rodzaje funduszy inwestycyjych, ryzyko===
-	===Źródło informacji o ryzyku funduszu===
-	===Fundusz rynku pieniężnego- specyficzny fundusz inwestycyjny.===
-	==Instytucje zbiorowego inwestowania jako element bezpieczeństwa społecznego==
-	===system bezpieczeństwa społecznego w Polsce===
-	===system emerytalny- instrumety i rozwiazania===
-	===firmy ubezpieczeniowe===
-	==Bezpieczeństwo systemu finansowego==
-	===nadzór korporacyjny nad instytucjami finasowymi===
-	===Agencje ratingowe===
-	===Nadzór nad rynkiem finansowym w Polsce===
-	===''Corporate governance''===
-	===Etyka uczestnika rynku===
-	===procedury operacyjne===
-	===Europejskie  regulacje rynków finansowych, kierunki zmian(??)===
-	==Finanse osobiste==
-	===osdzczędzaj dla siebie===
-	===Emerytura- powaga wyzwania===
-	===zarzadzanie finansami osobistymi===
-	===Pułapki zadłużania i kart kredytowych===
-	==Zarzadzanie gotówką==
-
-
		+	<center>'' Marek Łukaszewski & Jan Sładkowski''</center>
-	==Rynki Finansowe ==	+	==Spis treści==
-	,,Jeśli chcesz minimalizować ryzyko inwestowania czyli który fundusz jest bezpieczny.,,	+
		+	#[[RF:Wstęp|Wstęp]]
		+	#[[RF:Podstawowe funkcje rynków finansowych|Podstawowe funkcje rynków finansowych]]
		+	#[[RF:Pieniądz, instytucje finansowe na rynku, rola systemu bankowego|Pieniądz, instytucje finansowe na rynku, rola systemu bankowego]]
		+	#[[RF:Rynek pieniężny:instrumenty i operacje|Rynek pieniężny: instrumenty i operacje]]
		+	#[[RF:Rynek wymiany walut|Rynek wymiany walut]]
		+	#[[RF:Rynek kapitałowy, instytucje i instrumenty|Rynek kapitałowy, instytucje i instrumenty]]
		+	#[[RF:Akcyjny rynek giełdowy, GPW|Akcyjny rynek giełdowy, GPW]]
		+	#[[RF:Finansowanie działalności poprzez rynki finansowe|Finansowanie działalności poprzez rynki finansowe]]
		+	#[[RF:Oszczędności gospodarstw domowych|Oszczędności gospodarstw domowych]]
		+	#[[RF:Inwestowanie oszczędności- ryzyko zarządzania|Inwestowanie oszczędności- ryzyko zarządzania]]
		+	#[[RF:Zarządzanie aktywami, instytucje zbiorowego inwestowania|Zarządzanie aktywami, instytucje zbiorowego inwestowania]]
		+	#[[RF:Instytucje zbiorowego inwestowania jako element bezpieczeństwa społecznego|Instytucje zbiorowego inwestowania jako element bezpieczeństwa społecznego]]
		+	#[[RF:Bezpieczeństwo systemu finansowego|Bezpieczeństwo systemu finansowego]]
		+	#[[RF:Finanse osobiste|Finanse osobiste]]
		+	#[[RF:Bibliografia|Bibliografia]]
-	Mit zysku bez ryzyka	+	==Bibliografia==
-		+
-	Każda decyzja wyboru ma swoje uwarunkowania. Szczególnie wyraźnie widać to przy inwestowaniu. Nie ma bowiem zysku bez ryzyka. Rynkiem, między innymi rządzą dwie siły : strach i chciwość.  Każdy  chciałby zarobić jak najwięcej ale boi się. Rynek daje szansę ale kosztem ryzyka. Im większe ryzyko tym większa szansa na zysk ale i na stratę. Każdy ma inny poziom akceptacji strachu. Indywidualnie należy wybrać taki sposób inwestowania aby móc spać spokojnie. Nie boją się tylko te osoby , które nie maja pojęcia o ryzyku. Należy podkreślić, że jest różnica między ryzykiem a hazardem. Rynek to nie hazard. Hazard to cos co nie da się kontrolować. Hazard występuje w grach losowych. Na rynku się nie gra. Na rynku się inwestuje a ten proces zakłada znajomość i kontrolę  ryzyka.	+
-	Fundusze inwestycyjne należą do bezpiecznych sposobów inwestowania.  Przepisy prawne obowiązujące w Polsce należą do najbardziej nowoczesnych w świecie i bardzo drobiazgowo regulują ryzyko w przypadku funduszy inwestycyjnych.  Fundusz inwestycyjny utworzony zgodnie z Ustawą o Funduszach Inwestycyjnych jest odrębną osobą prawną niezależną od firmy zarządzającej i zobowiązania  tej ostatniej nie wpływają na kondycje funduszu, którego jedynymi właścicielami są inwestorzy. Funduszem zarządza  profesjonalnie Towarzystwo posiadające odpowiednie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Jednym z warunków  otrzymania takiego zezwolenia jest posiadanie odpowiednio wykwalifikowanej kadry profesjonalistów. Nad operacjami funduszy pełni  ciągły nadzór kilka instytucji. W portfelu inwestycyjnym funduszu znajduje się wiele różnych papierów wartościowych. Nawet jeśli jeden z nich odnotowuje stratę to inne przynoszą zysk.	+
-		+
-	Fundusze inwestycyjne są różne . Różnią się przede wszystkim ryzykiem portfela inwestycji. Korzystając z różnorodności funduszy należy wybrać ten, który spełniał Twój cel inwestycyjny przy ryzyku, które akceptujesz.  Należy mocno podkreślić, że najważniejsze jest by wiedzieć po co się  inwestuje. Jaki jest cel inwestowania. Gdy to jest wiadome kolejny krok wyboru instrumentu do najlepszego osiągnięcia celu jest już prostszy. Sytuacja jest podobna do chodzenia. Jeśli idziemy by iść to często dziwimy się gdzie jesteśmy i dochodzimy w takie miejsca z którego powrót do znanych nam miejsc kosztuje wiele wysiłku a w przypadku nieznanego i groźnego terenu staje się walką o przeżycie. Idąc do pracy nie odwiedzamy wszelkich atrakcyjnych miejsc i rezygnujemy z oferowanych przez te miejsca atrakcji bo moglibyśmy nie dojść na czas do celu  a cel ten jest priorytetem wyższym niż chwilowe atrakcje.	+
-		+
-	Popularnie wydaje się , że celem inwestowania jest maksymalny zysk z inwestycji. Nie jest to do końca prawda.  Inwestowanie wiąże się z ryzykiem. Łatwiej jest ocenić ryzyko i je minimalizować jeśli wiemy po co inwestujemy. Jeśli wiemy dokąd idziemy minimalizujemy ryzyko spóźnienia się i optymalizujemy drogę.	+
-		+
-	Często zadawane pytanie w co najlepiej jest teraz ( np. w tym tygodniu) inwestować nie jest najwłaściwszym pytaniem . A odpowiedź na nie , choć niewątpliwie bardzo medialnie atrakcyjna nie ma podstawowego znaczenia dla długoterminowego zarządzania aktywami.	+
-		+
-		+
-		+
-	Fundusze bezpieczne czyli fundusze inwestujące w instrumenty stałego dochodu.	+
-		+
-		+
-		+
-		+
-		+
-	Wśród różnych funduszy inwestycyjnych inwestujących w różne klasy aktywów najniższym ryzykiem inwestycyjnym charakteryzują się fundusze inwestujące w obligacje i instrumenty rynku pieniężnego. Fundusze te cieszą się ostatnio dużą i rosnąca popularnością. Jest to najszybciej rosnący segment rynku funduszy inwestycyjnych. Powodem tej popularności jest głównie sytuacja na rynku finansowym. Innymi słowy  bessa na rynku akcji. Ciągła redukcja stóp procentowych i silna pozycja złotówki. Najlepiej widać to na poniższym rysunku.	+
-		+
-		+
-		+
-	JPG	+
-		+
-		+
-		+
-	Dzięki uprzejmości GTFI S.A.	+
-		+
-	Powyższy rysunek pokazuje  wynik zainwestowania  100 PLN w dniu 30 października 2000 roku w teoretyczne, syntetyczne fundusze replikujące indeksy charakteryzujące rynek Akcji (WIG 20) i odpowiednio indeks rynku obligacji i rynku pieniężnego ( JP Morgan).	+
-	Wyraźnie widać, że rynki obligacji i pieniężny generują lepsze wyniki inwestycyjne niż rynek akcji.	+
-		+
-		+
-		+
-		+
-		+
-		+
-		+
-	Wyniki Funduszy Obligacji.	+
-		+
-	JPG	+
-		+
-	Fundusze obligacji cieszą się ostatnio dużym zainteresowaniem inwestorów. Ich wyniki są śledzone z uwagą i dają dużą satysfakcje  inwestującym.  Zwrot z inwestycji jest najlepszy na tym rynku. Wyniki poszczególnych Funduszy jak zwykle różnią się miedzy sobą .W zależności od okresu trwania inwestycji wyniki generowane przez fundusze pozycjonują je w różnej kolejności. Poniżej zamieszczony wykres pokazuje wyniki funduszy za okres 12 miesięcy kończących się 30 września bieżącego roku. Oczywiści w zależności od okresu obliczeń wzajemne ich położenie jest różne.  Podkreślić należy w tym miejscu kilka aspektów.  Po pierwsze nie należy emocjonować się każdego dnia faktem na którym miejscu w zestawieniu znajduje się fundusz w który zainwestowałem. Wyniki funduszy są wynikami historycznymi i nie gwarantują wyników w przyszłości. Po drugie dla inwestora najważniejsze jest jego zwrot z jego inwestycji w okresie w jakim zainwestował w „swoim” funduszu. Krzywa zwrotu z inwestycji ma kształt bardziej złożony niż linia prosta i charakteryzuje się występowaniem lokalnych maksimów i minimów. Może się zdarzyć tak, że jeśli inwestor zainwestuje w dniu w którym krzywa  ma lokalne maksimum a wycofał swoje zainwestowane środki w dniu najbliższego minimum to jego wynik z jego inwestycji jest inny, niższy  niż średnia uzyskana przez fundusz w dłuższym czasie.  Ale to właśnie jest ryzykiem inwestowania w tego typu instrument.  Im bardziej krzywa ta jest zbliżona do prostej tym mniejsze jest ryzyko. Wcale nie znaczy to, że w przypadku idealnej prostej wynik funduszu będzie najwyższy. Innymi słowy  nie znaczy, że jeśli fundusz jest bezpieczniejszy od innych to jest lepszy, gdyż może generować niższy zwrot. Znów ten sam odwieczny problem co wybrać większy zysk czy mniejsze ryzyko. I w jakim czasie porównywać. Dylemat jest mniejszy jeśli wiemy jaki jest nasz cel inwestycyjny.	+
-		+
-	Fundusze Obligacji zwiększają  aktywa  pod zarządem najszybciej wśród różnych typów funduszy w Polsce i są „hitem” ostatnich 12 miesięcy.	+
-		+
-		+
-	JPG	+
-		+
-		+
-	Fundusze rynku pieniężnego.	+
-		+
-		+
-		+
-	JPG	+
-		+
-	Najbardziej zbliżona do  prostej	+
-		+
-		+
-	czasowa zależność rentowności od czasu posiadają fundusze rynku pieniężnego.  Z tego punktu widzenia należą do najbezpieczniejszych.  Niemniej jednak tez jak każda inwestycja obdarzone są ryzykiem.  Fundusze rynku pieniężnego w polskich , aktualnych realiach inwestują w instrumenty  rynku pieniężnego , w tym instrumenty o okresie do zapadalności nie dłuższym niż rok. Wykorzystywane są głównie do zarządzania płynnością. W wielu krajach a szczególnie w USA ten typ funduszy podlega specjalnej regulacji prawnej szczególnie podkreślający ich bezpieczeństwo. Jak każda inwestycja typu fixed income charakteryzowana jest prze dwa rodzaje ryzyka. Ryzyko kredytowe instrumentów inwestycyjnych w portfelu i ryzyko zmiany stóp procentowych.  Doborem instrumentów do portfela reguluje się ryzyko kredytowe. Generalnie mówiąc, fundusz posiadający w swoim portfelu tylko krótkoterminowe bony skarbowe ma niższe ryzyko niż Fundusz inwestujący wyłącznie w krótkoterminowe papiery komercjalne.  Ryzyko zmiany stóp procentowych zmniejsza się  poprzez skracanie średniego okresu do wykupu.  Jeśli samemu jest trudno ocenić poziom ryzyka tego najmniej ryzykownego  typu funduszu pomocnym może być rating , nadany funduszowi prze niezależna Agencje ratingową. W przypadku funduszu rynku pieniężnego taki rating składa się z dwu członów. Oceny wspomnianego ryzyka kredytowego portfela i zmienności  krzywej rentowności. Im krzywa jest bliższa prostej tym bezpieczniejszy jest fundusz.	+
-		+
-	==Rynki Finansowe ==	+
-		+
-	Skrypt z Funduszy Unijnych !	+
-		+
-		+
-	[[Image:Pope_johnpaul_funeral.jpeg|thumb|150px|right|Kardynał Ratzinger celebruje mszę świętą podczas pogrzebu Jana Pawła II]]	+
-		+
-	==Podsumowanie ==	+
-		+
-	Podsumowanie	+
-		+
-	* as	+
-	* asd	+
-	* asdf	+
-		+
-	# asdf	+
-	# asdf	+
-	# a sdf	+
-		+
-	----	+
	[[Specjalna:Export/Rynki Finansowe| Klinij tutaj aby zrobić kopię zapasową strony (bez ilustracji)]]		[[Specjalna:Export/Rynki Finansowe| Klinij tutaj aby zrobić kopię zapasową strony (bez ilustracji)]]

---

Aktualna wersja na dzień 08:36, 19 paź 2010

Wprowadzenie do funkcjonowania rynków finansowych

         Skrypt dla studentów ekonofizyki sfinansowany w ramach projektu 
                Uniwersytet Partnerem Gospodarki Opartej na Wiedzy

Marek Łukaszewski & Jan Sładkowski

Spis treści

1. Wstęp
2. Podstawowe funkcje rynków finansowych
3. Pieniądz, instytucje finansowe na rynku, rola systemu bankowego
4. Rynek pieniężny: instrumenty i operacje
5. Rynek wymiany walut
6. Rynek kapitałowy, instytucje i instrumenty
7. Akcyjny rynek giełdowy, GPW
8. Finansowanie działalności poprzez rynki finansowe
9. Oszczędności gospodarstw domowych
10. Inwestowanie oszczędności- ryzyko zarządzania
11. Zarządzanie aktywami, instytucje zbiorowego inwestowania
12. Instytucje zbiorowego inwestowania jako element bezpieczeństwa społecznego
13. Bezpieczeństwo systemu finansowego
14. Finanse osobiste
15. Bibliografia

Bibliografia

Klinij tutaj aby zrobić kopię zapasową strony (bez ilustracji)